价值投资等于“拣价廉物美的便宜货”
　　价值投资的理论根基在于：股票定价低于价值的暂时性偏差总是存在的，而且，市场最终必将认识到这一偏差的存在，并促使市场价格上升到反映其内在价值的水平。这就带来了价值投资的机会。越是市道不好的时候，这种偏离的程度越是超乎我们的想象，因而未来赢利的空间就越大。
　　股神巴菲特最压身的绝技其实不是对于股票这种虚拟经济物有多深的理解，而是他把股票当作普通商品来对待，和超市里的可乐、火腿肠没本质区别。这就让我们很容易将日常生活中的经验应用于股票投资：“无论是买什么东西，大多数人最看重的，还是这些东西是否物有所值。当价格下降时，他们就会多买一点自己喜欢和需要的东西。”买股票其实和买打折电器本没有太大的分别，只要有耐心，就有机会买到价廉物美的好东西。价值投资的精髓就这么简单直白，一点也不玄奥神秘。遗憾的是，多数人在股票市场上却一反常态。“当市场扶摇直上的时候，投资者总是习惯于把赌注下在这些热门股能永驻高峰。于是，一旦它们停下疾驰的步伐时，投资者自然要身受其害。”
　　这不是特例，统计数据也证明，价值型基金的长期回报率是最出色的。这不仅仅适合于美国境内的投资，同样也适用于对国外股票的投资。作者自己说“在30多年的投资生涯中，买进便宜股票一直都是我的最佳生财之道。至于好企业的折价股票，更是能带来出人意料的超额回报。”对包括巴菲特在内的7位超级投资大师的调查显示，他们都有一个共同的理念，就是只买入价格低于价值的股票。也就是说，买进打折的股票。格雷厄姆比较保守，他寻找的是折扣不低于六折的好股票。
　　价值投资最难掌握的技术在于如何发现和评估价格低于价值的股票。只要找到了这样的目标，从长期来讲，其价格至少会达到甚至超过价值，因此不会有损失，只是要考虑折价的空间是否足够大，以及时间因素造成的赢利的折现值和通货膨胀是否合算。

 

 

熊市投资的头号法则
　　是坚定的价值投资者，主要有几个原因，比如没有时间每天紧盯着股价和指数曲线，捕捉瞬息即逝的卖入买出时机；没有精力每天关注各上市公司发布的动态，对于中国股市非有效市场的判断及由此带来的技术指标信号被扭曲等等。最近两三年听惯了价值投资的标榜，而事实上，真正以价值投资准则来操作的人却少而又少。经验规律是，价值投资是熊市投资者的避难所，在连猪都能飞起的牛市，没几个人会想起还有价值投资这回事。当潮水退了时，才能发现谁在裸泳，而价值投资就是那一刻足可蔽羞的泳衣。在任何一个国家，价值投资的市场收益都远远高于投资成长股。
　　《投资的头号法则》的作者是价值投资鼻祖本杰明•格雷厄姆的嫡传弟子，将自己近四十年的投资经验，并通过各种鲜活的例子，通过不寻常的视角，浅显的语句，为广大投资者提供了一套操作性强的投资指南。估计在这个时段推向市场，将获得多数股市投资者的共鸣，我们不断在下跌的洗礼中加深着对于价值投资的认识，其实，价值投资的规则并不难归纳，学会也不难，难的是长期坚持，靠的是在追涨杀跌的喧嚣和浮躁环境中，对于投机诱惑的抵御能力。

I do not choose to be a common person. It is my right to be uncommon—if I can. I seek opportunity—not security. I do not wish to be a kept citizen, humbled and dulled by having the state look after me. I want to take the calculated risk, to dream and to build, to fail and to succeed. I refuse to barter incentive for a dole; I prefer the challenges of life to the guaranteed existence; the thrill of fulfillment to the stale calm of Utopia. I will not trade my freedom for beneficence nor my dignity for a handout. I will never cower before any master nor bend to any threat. It is my heritage to stand erect, proud, and unafraid; to think and act for myself; to enjoy the benefit of my creations; and to face the world boldly and say: ‘This, with God’s help, I have done.’ All this is what it means to be an entrepreneur.

 前段时间看完了《货币战争》这本书，感觉很新鲜，很不错；就特意买多了几本给几个很要好的兄弟看看（就像之前看狼图腾一样），这几天他们都问我：里面内容是不是真啊？  哈哈，我也不知道，，今天看到这篇关于货币战争的评论，觉得有点像自己想说的，Copy上来分享下

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迄今为止，有不少书对我的观念产生过重大冲击，甚至是颠覆。这些书包括《世界是平的》、《伟大的博弈》，当然，更早一些时候，南怀瑾先生的书对我也有过类似的冲击。但是，似乎《货币战争》给我的冲击更特别一些，主要的表现是，一直到阅读完这本书后的若干天内，我都不知道该怎么写这本书的读后感。
　　 我想坦白地承认，我几乎无法抗拒《货币战争》的主要观点。我一再挣扎，一再告诉自己，真实世界是复杂的，是由各种因素综合起来发挥作用的，但是，我确实无法说服自己不去相信作者提出的主要观点。另一方面，我告诉自己，如果盲目地相信这样的观点，就有可能发生严重的偏见。这种偏见会影响到自己对事物的理性观察，特别是对金融市场的理性观察与思考。
　　 因此，这本书对我的真正价值在于，大大地强化了我对资本市场的兴趣。资本市场究竟是怎么一回事？要回答这样的问题，还需要阅读更多的书籍，特别是要大量阅读那些观点完全相反的书籍。
　　 这让我想起了大约两年前的一件事。当初，我刚读完南怀瑾先生的《论语别裁》，感觉自己在观念上被冲击得相当厉害，决定静下心来阅读一下马克思的《资本论》，以便平衡一下我自己的思想体系。李善友先生建议我先找另外几本关于《论语》的书来读，以免思想体系发生重大的混乱。后来的一段时间里，我接受了KEVIN的建议，一口气阅读了不少介绍中国传统文化的书籍。遗憾的是，后来我第二次借调到机关工作，读书时间大为减少，所以便将与传统文化的这一段因缘搁置了。尽管如此，这一阶段的阅读，对于我思考问题的方法奠定了较为扎实的基础。也许，中国传统文化于我而言，就像稳定货币的那个巨大的锚，无论这个锚以黄金的形式出现，还是以白银的形式出现，还是表现为“纸黄金”，还是张五常先生所说的一篮子物品。
　　 性初定之后，阅读的范围就逐渐扩充开来。这也许就是最近一年来我大量阅读各种书籍，而始终能够相对冷静地看待事物的原因。在大量阅读的过程中，我逐渐归纳出了一种可以称之为“对冲”的阅读方法。从大的类别来看，我常常将经济学、社会科学和资源环境方面的书籍交替阅读，这样的好处是可以避免在某一方面陷得太深。
　　 当然，人生毕竟有限，总要确定自己真正的兴趣所在。目前来看，真正能够全面、深入地激发我热情的恐怕就是经济学了，值得庆幸的是，在研究人本身之前，我曾经花费大量的时间阅读经济学方面的经典作品，所以，我可以在此基础上更进一步地缩小自己的兴趣范围。从我最近阅读的书籍来看，你当然已经知道我将主要的精力放在了资本市场方面。初步的计划是要阅读50本左右关于资本市场的经典书籍，这个计划又可细分为三个层面，一是观念层面的东西，主要通过金融史方面的阅读来完成，目前进程不到一半；二是宏观经济分析方面的知识积累与分析判断，以及关于主要行业的分析研究，目前有一定的基础，但仍需要大大扩充；三是技术层面的东西，包括对各种数据的分析，特别是对某一个具体的公司的全面解剖。按照目前的阅读速度，如果没有大的干扰，这个进程大概需要两年左右的时间。
　　 为保证阅读时间和效果，我需要克服来自几个方面的干扰：首先就是工作，当工作与兴趣发生冲突的时候，你并不需要下决心去做二选一，唯一正确的选择就是提高效率，在工作时间做好工作，以养家餬口，在业余时间扩充自己，以实现自我；其次是生活，生活给人带来的干扰主要有两个方面，一是诱惑，二是压力。前者与贪婪同源，后者与恐惧呼应。人生中，要坚持真正的价值投资（将时间用在真正对自己有价值的地方），一是要克服诱惑，二是要克服压力。这一点，有点儿像资本市场中要想坚持价值投资（将资本用在长期回报较高的地方），一是要克服贪婪，二是要克服恐惧。最后，也是最重要的，就是自己，要始终知道自己需要什么，正在做什么，下一步要做什么。因此，定力很重要，耐心很重要。这就是我为什么将自己的书房取名为耐烦斋的原因。
　　 对我而言，知识储备是一件十分重要的事情。因为我知道，在所有投资中，人力资本收益具有无限的潜力。当然，一个人要想稳健地走好人生之路，正确地分配自己的时间和资金，除了知识之外，还需要良好的心智。这就需要我们在浮躁的世界中，始终保持自己的本性。这一点，也需要特别的训练，也许，这种训练，才是一生中最重要的功课。做好这样的训练，同样需要使用对冲的方法：趁年轻多走几个部门，多从事一些不同的岗位，多观察形形色色的人性，将不同人的优点和缺点综合起来，形成自己独特的思维方式和人格特点。
　　 大浪淘沙，始见真金。对冲，不仅是一种阅读方式，更是一种生存方式。
　　
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　　 特别说明：此文并非真正意义上的书评，严格来说只能算是读后感。写作此文的目的，主要是为了梳理自己的思路。贴在这里，无非是想与一些朋友分享自己的体会。至于那些对本文体裁、写作手法和主要观点持反对意见者，我不得不坦率地承认，诸位所要求的那些东西，是我目前认识水平和分析能力所无法企及的。
　　 最后，我要对那些鼓励和批评我的人表示衷心的感谢，特别是后者，只要你是用理性和逻辑来说话。

新华网北京１１月１６日电（记者任芳、黄少达）上海黄金交易所副总经理宋钰勤１６日说，对于贸易顺差过大、外汇储备偏高等当前经济运行中的问题，可以通过“收金于国藏金于民”的组合策略进行缓解。

   宋钰勤在第三届黄金投资峰会上说，通过进口黄金、金矿，或者对海外黄金矿权进行投资等“收金于国”措施，

可以缓解贸易顺差过大、外汇储备偏高的问题。对于流动性过剩、居民储蓄偏大，可以通过向民间出售黄金或者黄金金融产品来“藏金于民”，从市场上回笼资金收回人民币的流动性，同时降低储蓄率。